个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进。据(jù)人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务的代销主渠道(dào)之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联(lián)系和与投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点推(tuī)行半(bàn)年(nián)之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资(zī)格(gé)。截(jié)至今(jīn)年3月31日(rì)，证(zhèng)监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完(wán)成全(quán)部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品的(de)上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基(jī)金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完(wán)善产(chǎn)品池。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服(fú)务体(tǐ)系(xì)的基(jī)础架构上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资(zī)能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特(tè)性(xìng)；结合存(cún)量客(kè)户(hù)的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数(shù)量(liàng)众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何(hé)让投资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特(tè)色养老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大(dà)型商(shāng)业银行的(de)优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服务平(píng)台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易(yì)业务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金业(yè)务(wù)从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投(tóu)资(zī)者(zhě)外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也是(shì)部(bù)分券商开拓个人养老金业务的(de)解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户(hù)拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员(yuán)工提供(gōng)个人养(yǎng)老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户(hù)时(shí)间(jiān)。展业初期组织(zhī)了超(chāo)过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的(de)收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等(děng)问题，持(chí)续成(chéng)为市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的关(guān)键。

中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥　　提供更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)券商财富(fù)管(guǎn)理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客户进行第一阶段的(de)重点服(fú)务(wù)，对其他(tā)客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市具(jù)有一定经(jīng)营规模(mó)的企业(yè)员工，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一(yī)定投(tóu)资意(yì)识和财务(wù)认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类人群对未来(lái)退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资计划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金(jīn)融(róng)机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加(jiā)大(dà)资源(yuán)投(tóu)入，通过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走进企事业(yè)单位(wèi)，通过上门服务的(de)方式(shì)触(chù)达企(qǐ)业和客(kè)户(hù)，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的(de)一(yī)站式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科技和人工智(zhì)能技术(shù)，通(tōng)过(guò)数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目(mù)标退(tuì)休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上(shàng)，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的(de)客户(hù)提供专业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标基金(jīn)收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的(de)类别(bié)更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达(dá)到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比高的(de)中波(bō)动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代(dài)率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期(qī)波(bō)动，对(duì)于追求(qiú)长期(qī)投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益(yì)型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资的保值(zhí)增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发(fā)展，可(kě)以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可(kě)参(cān)与到为客户提供个(gè)人养老基金服务(wù)，几类机(jī)构优(yōu)势(shì)互补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义(yì)上说是(shì)竞合而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机(jī)构可(kě)以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户(hù)、下单服(fú)务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金投资，需(xū)要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资(zī)者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化投资者(zhě)的办理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披(pī)露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万人完(wán)成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期(qī)，是(shì)大(dà)多人不(bù)愿意入(rù)金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开(kāi)户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需(xū)要(yào)了(le)解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规(guī)划(huà)，也需(xū)要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有比较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在(zài)近期举(jǔ)办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就(jiù)关(guān)于促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户(hù)需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期(qī)正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资(zī)产的养老产(chǎn)品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务(wù)负(fù)责人建议，参考部分发(fā)达国(guó)家的(de)经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如RE中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥ITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)投资(zī)风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户的(de)时候(hòu)做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在(zài)开户的时(shí)候就可(kě)以形成(chéng)闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能(néng)面(miàn)临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对(duì)短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还(hái)发力个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银(yín)河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根(gēn)据在职群(qún)体养(yǎng)老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计(jì)出(chū)多层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个(gè)性(xìng)化的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)方案(àn)，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续卓越的(de)养老规(guī)划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额(é)终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供(gōng)职业年(nián)金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评价(jià)系统(tǒng)及(jí)研究咨询(xún)服务(wù)，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司(sī)已初(chū)步建立(lì)了个(gè)人养老金(jīn)及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个(gè)人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的(de)就是买个(gè)人养老金可(kě)以享受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直(zhí)接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的(de)生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻(xún)求更低风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募(mù)基金(jīn)难以达(dá)到资产配置的(de)需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求(qiú)当然也(yě)需(xū)要(yào)考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下(xià)的生活(huó)和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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