一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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